2026开年以来，“储蓄搬家”持续成为热议话题。银行、券商、保险，以及理财、基金，都对这块“增量活水”表现出极大兴趣。为此，券商中国记者从公募基金视角出发，对储蓄搬家规模、路径、偏好等方面进行了梳理。
从相关分析来看，2026年一年期以上居民定期存款到期的规模可达50万亿，主要源于此前几年的预防性储蓄。但这些资金配置到公募基金领域的体量，可能只有8000多亿元。因为，存款到期后并非全部迁移，原地留存比例可能在90%以上，其余的才是配置到保险、理财、基金等品种上。公募人士预计，这些增量资金偏好稳健，最终流向可能是指数基金和多元配置策略，不仅有ETF和主动权益基金，还包括FOF、“固收+”等产品。过往一段时间的基金发行和申赎情况，为此提供了一个间接的侧面佐证。
公募潜在增量资金逾8000亿
根据华泰证券近期研究统计，2026年一年期以上居民定期存款到期规模为50万亿元，较2025年增加10万亿元，其中两年期、三年期存款各突破20万亿元，五年期规模约5万亿—6万亿元。天风证券选取6家大行和8家股份制银行（不含浙商）作为样本银行，根据半年报和年报披露的存款期限结构进行存款到期推演，样本银行2026年存款到期高峰主要在1月和3月，分别到期存款约20.1万亿元、15.5万亿元。
这些存款，主要源于此前几年居民部门的预防性储蓄。华泰证券研报指出，疫情后居民和企业加杠杆需求不强，预防性储蓄增多，叠加投资渠道有限，居民储蓄意愿明显提升。2020年以来“居民+非金融企业定期存款”每年增量均在10万亿以上，2022—2023年均新增规模一度达20万亿量级。但存款后并非全部迁移。中金公司根据上市银行数据估算发现，绝大多数年份银行存款留存率都在90%以上，个别年份如2024年由于存款向理财产品和债券基金迁移，存款留存率下降到93%左右，2025年存款留存率仍在96%的高位。
“2022年8月至今，居民储蓄经历预防性存款-存款正常化-存款搬家入市三阶段。”华鑫证券分析称，在存款搬家入市背景下，2026年A股增量资金预期在3万亿元左右，其中公募资金潜在增量资金空间为8772.67亿元。这一结论认为，对比2020—2021年慢牛行情来看，本轮公募资金还未显著入场，2026年公募新发行增长趋势可对标2020年。新发行混合型基金为迎合定存到期居民存款的风险偏好，其权益配置比例预计相对较低，假定整体平均权益配置比例为20%。
多元配置基金成重要载体
结合过往配置情况来看，FOF和“固收+”等具备多元配置属性的产品，有望成为搬家资金的重要载体。嘉实财富首席宏观分析师谭华清分析2025年公募基金份额变化发现，过往一年里，投资者赎回短债、纯债基金，显著增加了对含权的多元资产配置策略，比如“固收+”基金。不论是理财搬家，还是存款搬家，最终主要流向可能是指数基金和多元配置策略，从业者需要做好准备。
目前，多元配置特征较明显的基金，有FOF和“固收+”。根据Wind统计，目前公募FOF规模突破2400亿元创出历史新高。其中，2025年以来新发FOF的募集规模约为900亿元。其中，2026年初新成立的5只FOF中，有两只规模超过20亿元，分别是万家启泰稳健三个月持有FOF（20.99亿元）和广发悦盈稳健三个月持有FOF（32.88亿元），有效认购户数合计超过2万户。此外，截至目前Wind统计的“固收+”基金，规模突破2.4万亿元，2025年以来成立的产品规模目前在1000亿元以上。
指数基金和主动权益基金，也是预期的承接入市储蓄资金的重要载体。谭华清表示，主动偏股基金份额从2023年开始下降的趋势，自2025年9月后已不再下降了，甚至小幅回升。此外，股票指数基金份额在继续回升。在行情修复之下，投资者对偏股基金的信心也在重新修复，指数基金的发展也丰富了投资者的配置选择。
截至1月21日，开年以来一共有23只ETF入市交易，另有5只于新年成立、目前尚未确定上市日期的ETF。28只ETF作为年初入市基金，带来的资金规模超过120亿元。此外，年初陆续建仓入市的，还有次新主动权益基金。Wind数据显示，截至1月21日2025年11月以来成立的含权基金（以普通股票基金和偏股混合基金为统计对象，不包括资管集合转型基金）一共有81只，合计募集规模约为442.01亿元。
构建更具弹性组合结构
“现有的基金销售渠道（无论是电商还是银行或第三方平台），尚没有直接观察到存款往公募转入的具体情况。但我们的确观察到，随着行情回暖，公募基金迎来了增量资金。”北京一公募的电商人士对券商中国记者表示，开年以来电商渠道申赎颇为活跃，大部分出自个人投资者。他了解到，有投资者打算从银行赎回部分即将到期的理财资金，转而配置公募基金。
“我并不建议他们全部配置电商平台上的热门基金，而是在宽基、主题、固收等方面进行均衡配置。这些资金本就不是为博取高收益而来，而是获取比储蓄和理财稍高的回报。”上述公募电商人士称。
实际上，储蓄搬家资金的配置策略，还与行情阶段相关。根据谭华清分析，在牛市早中期，资金主要以尝试为主，新入规模有限，更多体现在金融资产配置的结构调整，以增配含权多元策略为主，不愿意显著的增加股票基金配置。到牛市中后期，新入资金的配置体量加大，策略选择会更为积极，增配多元策略和股票基金并重。如果慢牛延续，投资者风险偏好会逐渐提升，投入到金融资产的总规模也会提升，同步也会增加对股票、股票基金的配置，含权类的多元配置策略也会增加。
谭华清的分析，和公募的中长期多元配置策略相呼应。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，“十五五”开局之年，公募基金的资产配置框架要从“周期博弈型”向“结构趋势型”转型。一方面，应更加重视宏观政策导向与国家战略产业之间的映射关系，将科技创新、先进制造、新能源和数字经济纳入核心长期配置资产池；另一方面，也要通过多资产配置和风格分散，平滑宏观波动带来的短期冲击。
“本轮机会或非简单的周期反弹，而是更接近新一轮产业与资产定价体系重构起点。”李湛认为，在利率中枢可能长期偏低、权益资产回报分化加剧的背景下，公募基金需要在权益、固收、商品与另类资产之间构建更具弹性的组合结构，更好地服务居民长期财富管理目标。从资产类别看，中国权益资产的中长期性价比正在系统性改善，具备产业升级和盈利质量提升支撑的股票资产将更具吸引力；从细分赛道看，围绕科技自主化、能源转型、先进制造与高端服务业的领域，或将持续受益于政策、资本与需求的三重共振。
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